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台华新材:锦纶面料行业龙头 买入评级

时间:2019-04-17来源:德阳新闻网 -[收藏本文]

  [摘要]

  推荐逻辑:公司是国内锦纶面料细分领域的龙头企业,公司具有一体化和研发等优势,盈利能力高于普通锦纶企业。随着募投项目的逐步投产和下游客户需求的增长,公司业绩有望持续提升,预计未来三年公司业绩复合增速达24%。

  公司是国内锦纶面料细分领域的龙头企业。2017年3月,中国纺织工业联合会出具证明:台华新材是国内著名集锦纶纺丝、织造、染色及后整理全产业链化纤纺织企业,认渭南癫痫病医院哪家好定台华新材为我国锦纶面料细分领域的龙头企业,在锦纶纤维生产、面料开发、生产和销售等方面具备雄厚的实力。公司的主要产品为锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶成品面料,此外还生产少量涤纶产品。目前,公司具有锦纶长丝6.5万吨、坯布4.972亿米、染色0.85亿米、后整理0.44亿米的能力。

  锦纶需求持续提升,公司有望受益。目前,锦纶已成为纺织领域仅次于涤纶的第二大化学纤维,其产量占世界化纤总产量的9%左右,锦纶面料已被癫痫病是不是很容易发作的疾病?普遍用于高端服饰以及特种功能性服饰。在我国,锦纶在化学纤维中所占的比例近年来逐步提升,目前为6%左右,未来仍有提升空间。

  公司主要客户发展迅速,未来计划持续扩张,公司受益。公司主要品牌客户迪卡侬、安踏等近年来发展迅速并计划在未来持续扩张。根据公开资料,迪卡侬集团2016年和2017年其营业收入增速均超过10%,未来其计划在2020年提升中国市场门店至500家,较2016年的214家门店数量增长134%。无锡好的癫痫专科医院根据安踏体育年报,其销售收入从2013年的72.81亿元增长至2017年的166.92亿元,预计在未来其保持较高增速。另外,随着公司品牌形象的日益提升与市场开拓的不断深入,预计公司的品牌客户群体也不断扩大。

  未来随着产能的释放,业绩有望增长。随着公司未来坯布、面料的产能在2018、2019年逐步投放,公司的产业链布局将会从头重脚轻变为相对均衡,业绩三年持续增长确定性强。另外,我们认为随着公司产能的逐步投治疗癫痫病哪家医院最好放,尤其是高毛利率环节的产能逐步提升,公司未来综合毛利率将会持续提升。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.85元、1.05元、1.28元,未来三年归母净利润将保持24%的复合增长率,维持“买入”评级和20.40元的目标价。

  风险提示:市场风险,财务风险,在建项目不达预期风险,技术风险,管理风险。